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兰太实业:三季度销售量明显提示,开始扭亏

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009年1-9月,公司营业收入7.16亿元,同比下降8%;利润总额1,001万元,同比下降87%;归属于上市公司股东净利润673万元,同比下降90%。基本每股收益0.05元。

其中,2009年7-9月,基本每股收益0.019元。

2009年7-9月,公司营业收入3.10亿元,同比增长32%;利润总额984万元,同比下降25%;归属于上市公司股东净利润1,046万元,同比增长20%。基本每股收益0.029元。

原盐业务具稳定业绩的作用。公司所处的盐及盐化工行业是国民经济的基础行业,受到整个宏观经济的影响,产品价格和需求量均有所下降。但公司的原盐业务属于国家垄断性产业,而且公司自有盐湖、煤炭资源,发电成本低,因此产品的毛利率高,一般保持在70%以上,因此也稳定了公司综合毛利率, 前三季度分别是34.12%、31.90%、30.23%,但距离2007年和2008年41%仍有较大空间。

三季度业绩扭亏显著。今年以来下游逐季复苏,前三季度营业收入降幅分别是34%、25%、8%。三季度需求量的增大使得管理减少,因此三季度出现显著了扭亏。

新的利润增长点将贡献收益,公司业绩弹性大。持股44.26%的青海昆仑碱业100万吨/年纯碱工程项目将于2011年建成投产。持股51%的控股子公司中盐江西兰太双氧水和5万吨/年氯酸钠和公司5万吨/年氯酸钠扩建项目。盐化工的下游主要两碱化工,弹性大。

盈利预测和投资评级。预计公司2009-2011年每股收益(EPS)分别为0.03元、0.14元、0.12元,市盈率高。

但公司业绩的起伏较大,可以保持对公司的关注。

风险提示。国内基础化工行业的复苏进程可能低于预期。

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